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富國泓利純債武磊:決策審慎執行果敢

關鍵詞: 商業資訊
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  《投資時報》記者 王悅

  管理規模超200億、業績穩定在行業上遊的武磊對自己的評價是“穩健”。

  身為2018年度開放式債券型金牛基金——富國泓利純債的基金經理,武磊極其重視信用風險的控制,利用富國基金的三級防控體系,力求每一隻入庫的債券都能“千錘百煉”,同時采用分散組合投資的方式來進一步降低基金的投資風險。

  但這并不代表武磊偏向于保守,恰相反,當市場大波動信号出現的時候,武磊的風格中,進取的一面會被迅速激發,在綜合風險評判審慎地作出決策後,他會在其他基金經理尚未意識到機會來臨時,果敢地進行操作,賺“眼光獨到”的超額收益。

  嚴控風險 穩健前行

  在信用債頻頻爆雷的當下,風險控制俨然成為債基基金經理們最關心的話題。

  武磊告訴記者,富國基金已經建立了針對信用債的三級風險防範體系:第一、成立專門的信用風險評分評審委員會,拟定内部信用評級标準;第二、根據内部信用評級标準,獨立的信用研究部門對債券進行細細篩選,尋找可以入庫的個券;第三、基金經理根據個人投資經驗對拟入庫的債券再進行一輪篩選。武磊表示,經過三級風險防範體系,可以很大程度上保證入庫的債券的安全性,這也是自己在信用債領域投資的依仗。

  武磊認為,在當前經濟環境下,信用債的風險尚未出清,後續仍可能會不斷看到部分信用債爆雷的現象,因此,信用債投資的主要投資方向将會集中在高等級信用債上。

  在嚴控風險的前提下,武磊的投資方法重在“穩健”二字。武磊告訴記者,在實際投資中,他采取自上而下的宏觀面研究與自下而上的個券精選相結合,在清晰宏觀面的判斷,明确大類資産配置方向後,通過對信用債不同品種的深入研究,找到現階段值得配置的個券,然後形成自己的投資組合。武磊認為,通過這種方式,結合富國的三級風險防範體系,可以基本較大程度過濾掉組合的投資風險,實現債基的穩健收益。

  不僅如此,武磊的“穩健”還有另一把利器:充分分散的組合投資模式。在武磊的投資組合中,單一很多個券占基金淨資産的比例一般就在1%左右,非常看好的個券會稍微高一些,但也要力控其波動對基金淨值的過度影響。

  “信用風險的爆發是一個概率問題,即便建立了非常嚴密的風險防範體系,也不可能百分百保證組合裡的個券不會出現風險。在這種背景下,充分分散的組合投資,就可以最大程度地控制住風險沖擊對基金淨值的影響。”武磊說。

  下半年謹慎樂觀

  對于下半年債券市場的投資機會,武磊用“謹慎樂觀”四個字來概括。 武磊認為,從宏觀經濟基本面的角度,債券市場下半年利好因素偏多。他指出,目前,中國經濟下行的壓力依舊比較大,但觀測政策的意圖和力度,在經濟刺激上顯得十分節制,不會如以往出現“大水漫灌”的貨币超發,也不會盲目地擴張基建投資,這表明,政府對經濟下滑的容忍度在增加,對中國經濟韌性的信心也在增強。

  武磊進一步指出,“廣義信貸”和“廣義财政”是以往刺激經濟的兩大法寶,但近年來,這兩種方式的邊際效果正在弱化,而且龐大的地方隐性債務也制約了地方大規模基建投資的沖動,因此,短期内不會出現政策主導下的宏觀經濟強勢反彈,對于債券市場投資而言,這顯然是個利好。

  武磊同時表示,從交易結構來看,在包商銀行事件之後,信用進一步分化的迹象明顯,市場風險偏好也在發生變化,這其實隐含了資金調整資産配置的新需求,而這種需求會給債市帶來一定的交易性機會。

  武磊告訴記者,從信用風險仍有可能不斷暴露的角度,下半年債市的資産配置和個券選擇仍需要緊扣“嚴控風險”的底線,以中高等級信用債和利率債為投資主線。同時,密切關注如房地産市場變化等關鍵性信息對債市的影響,從波動中尋找投資機會。

  文章來源地址: http://caifu27534.cn/gsgl/31026.html


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